Un investisseur légendaire déclare que „ne pas posséder de bitcoin a été une erreur massive“.

Le légendaire investisseur américain William H. Miller III a récemment écrit qu’au cours de la dernière décennie, „ne pas posséder de bitcoin a été une erreur monumentale“ et qu’il s’attend à ce que cela „continue d’être vrai“.

Miller est le fondateur, le président et le directeur des investissements de la société d’investissement Miller Value Partners, ainsi que le gestionnaire de portefeuille des fonds communs de placement „Opportunity Equity“ et „Income Strategy“ de la société.

Avant de créer Miller Value Partners, Bill Miller et Ernie Kiehne ont fondé Legg Mason Capital Management, et ont travaillé comme gestionnaires de portefeuille du Legg Mason Capital Management Value Trust depuis sa création en 1982.

Il est important de souligner que Miller n’est pas un gestionnaire de fonds ordinaire. Comme CNBC l’a noté en juin 2018, les 15 années de succès de Miller (jusqu’en 2005) sur le S&P 500 restent un point de référence auquel aucun gestionnaire actif ne peut toucher“.

Dans sa „4Q 2020 Market Letter“ (publiée le 5 janvier), Miller a dit ceci à propos de Bitcoin :

„La Fed poursuit une politique dont l’objectif est de faire en sorte que les investissements en espèces perdent de l’argent en termes réels dans un avenir prévisible. Des sociétés telles que Square, MassMutual et MicroStrategy ont transféré des liquidités dans Bitcoin plutôt que de garantir des pertes sur les liquidités détenues dans leur bilan. On estime que Paypal et Square, à eux seuls, achètent pour le compte de leurs clients la totalité des 900 nouveaux bitcoins extraits chaque jour.

„À ce stade, il est préférable de considérer le bitcoin comme de l’or numérique, mais il présente de nombreux avantages par rapport au métal jaune. Si l’inflation reprend, ou même si elle ne reprend pas, et que davantage d’entreprises décident de diversifier une petite partie de leur trésorerie en bitcoin plutôt qu’en espèces, alors le flux relatif actuel en bitcoin deviendrait un torrent. Warren Buffett a qualifié le bitcoin de „mort-aux-rats“. Il pourrait bien avoir raison. Le bitcoin pourrait être de la mort-aux-rats, et le rat pourrait être de l’argent liquide“.

Puis, le 8 janvier, lors d’une interview avec Kelly Evans sur „The Exchange“ de CNBC, Miller a dit ceci à propos de la volatilité des prix des bitcoins :

„Vous devez vous attendre à ce qu’il soit très, très volatil“, a déclaré Miller à CNBC. „Si vous ne pouvez pas supporter la volatilité, vous ne devriez probablement pas l’assumer. Mais sa volatilité est le prix que vous payez pour ses performances“.

Le célèbre investisseur Bill Miller a déclaré à @KellyCNBC qu’il n’y a pas lieu de craindre le boom des bitcoins, car la cryptocouronne atteint aujourd’hui des sommets inégalés au-dessus de 41 000 dollars :

Jeudi dernier (21 janvier), Miller a parlé davantage de Bitcoin dans un rapport (intitulé „Income Strategy 4Q 2020 Letter“) pour le fonds „Income Strategy“, qui est l’un des deux fonds qu’il gère actuellement.

Après avoir expliqué ce qu’est Bitcoin, M. Miller a expliqué pourquoi on voudrait posséder cet actif :

„La réponse courte est qu’il n’y a aucun autre actif qui combine la liquidité de Bitcoin avec son potentiel de hausse. Bitcoin est encore une technologie émergente et sous-détenue dans un énorme marché adressable, et elle dispose d’un protocole brillant, logiquement cohérent avec la gouvernance distribuée… Son offre est connue et ne changera pas en raison de nouvelles circonscriptions, d’erreurs d’élaboration de politiques ou de conséquences imprévues. Personne ne menacera de fermer temporairement l’accès des propriétaires à Bitcoin en raison d’une pandémie. Il est plus difficile à voler que d’autres magasins de valeur, et il change de mains beaucoup plus facilement“.

Ensuite, Miller a parlé des antécédents de Bitcoin :

„Peut-être le plus important, Bitcoin a été l’actif le plus performant au cours de huit des dix dernières années civiles… Ne pas posséder de Bitcoin a été une énorme erreur, et nous pensons que cela continuera à être vrai. Un graphique en chandelier à long terme montre des creux progressivement plus élevés malgré une volatilité importante, ce qui représente clairement une demande croissante de la part des détenteurs à long terme prêts à tolérer les fluctuations. Depuis douze ans, la demande augmente constamment plus vite que l’offre… Presque tous les détenteurs à long terme de Bitcoin ont obtenu un taux de rendement plus élevé pour Bitcoin que pour toute autre chose…“

Ensuite, Miller a répondu à certaines des critiques courantes de Bitcoin, et a fourni une défense très solide.

Par exemple, dans le cas de l’affirmation de certains critiques selon laquelle Bitcoin n’est rien d’autre qu’une chaîne de Ponzi, Miller a écrit

„C’est la question la plus facile à traiter, car elle démontre un manque de compréhension des combines de Bitcoin et de Ponzi. Bitcoin est tout le contraire d’une combine à la Ponzi, qui implique un criminel central extrayant la valeur des investisseurs actuels en utilisant l’argent des nouveaux investisseurs pour financer les rachats tout en falsifiant les rendements déclarés.

„Il n’y a pas d’intermédiaire dans Bitcoin – seulement un réseau d’utilisateurs régi par un protocole établi. En effet, la valeur du réseau augmente avec son utilisation globale, mais les utilisateurs partagent la croissance de la valeur à mesure que de nouveaux utilisateurs adoptent la technologie. La grande liquidité du marché et l’infrastructure qui le soutient ne laissent aucun doute sur le fait que le prix et les rendements déclarés de Bitcoin sont aussi réels que possible“.